Termina un semestre de bajas
Las bolsas de Europa iban a la baja hoy, al momento de abrir los mercados en EE. UU. El índice FTSE 100 perdía 2.27%, el DAX perdía 2.46%, el Euro Stoxx 50, 2.36%, el CAC 40 bajaba 2.54%. El IBEX 35 de Madrid perdía 2.15%, de acuerdo con datos de la plataforma de inversión multiactivos eToro.
En Estados Unidos, las bolsas abren a la baja con el Dow Jones perdiendo 1.47%, el S&P500 perdiendo 1.15% y el Nasdaq bajando 1,20% en los primeros 15 minutos de negociaciones.
Los datos de consumo personal en EE. UU. destacan hoy. El índice de precios PCE, el indicador alternativo de inflación preferido por la Fed, subió 0.6% en mayo, frente a 0.3% en abril. En comparación con 12 meses atrás, el índice subió 6.3%, lo mismo que en abril. Los analistas ven un elemento positivo en el índice “subyacente”, en donde el comparativo anual es de 4.7%, contra 4.9% en abril.
En conjunto, el consumo personal en EE. UU. subió 0.2%, la mitad de lo esperado en promedio por los analistas, lo cual indicaría el inicio de un enfriamiento de la economía.
Sin embargo, esta disminución también tendrá un efecto en los resultados finales de crecimiento de la economía estadounidense, una estadística ya impactada por el alto déficit comercial. No hay que olvidar que se viene ya de un primer trimestre con caída en el PIB. Esto explica que junio y el semestre completo cierren con números negativos en las bolsas de valores.
El petróleo baja a niveles de 108 dólares por barril (WTI), tras la confirmación de la OPEP+ de subir la producción en 648,000 barriles diarios, como lo había anunciado para julio y agosto.
Un verano largo y caliente para los mercados
Hoy finaliza el segundo cuarto y la primera mitad del partido. Fue terrible para los inversionistas, con pocos lugares donde esconderse y mercados que se hundían en un mercado bajista, impulsado por un doble golpe de inflación alta por más tiempo y bancos centrales agresivos, seguido por crecientes temores de recesión.
Las acciones estadounidenses y globales se desplomaron más del 15% en el segundo trimestre y Bitcoin se redujo a más de la mitad. Tanto los bonos como las materias primas cayeron. Solo China subió, entre los mercados más grandes, y el dólar estadounidense, entre las clases de activos.
Ligero repunte en el tercer trimestre
La carrera entre la inflación máxima y una recesión es clave para los mercados y provocará un verano largo y caliente. La inflación de EE. UU. debería alcanzar su punto máximo y permitir que la Reserva Federal reduzca su ritmo de aumento de recuperación antes de que la recesión sea inevitable. El BCE se enfrenta a una tarea aún más difícil, con un despegue de la tasa de interés, precios del petróleo altos por más tiempo y el conflicto de Ucrania.
Las esperanzas de crecimiento se dirigen hacia Asia, en la medida que la reapertura China ancla cada vez más la economía mundial y evita otro bloqueo. El tercer trimestre suele ser el trimestre más débil del año para los mercados, pero este no es un año normal.
Vemos un mercado volátil tocando fondo en el tercer trimestre (ver gráfico). Mucho se ha valuado ya, y las valuaciones ya se han desplomado. Estamos cerca de un pico de inflación, con condiciones financieras significativamente más estrictas y economías desacelerándose.
La recesión no es ni inevitable, ni global, ni probablemente grande. pero los riesgos siguen siendo altos, ya que la inflación aún no ha llegado a su punto máximo y las utilidades no han caído en absoluto. Estamos invertidos en el inevitable repunte, pero a la defensiva frente a los riesgos.
Los mercados alcistas se construyen sobre los hombros de los mercados bajistas y, por lo general, son cuatro veces más largos y grandes. Vemos una recuperación de la segunda mitad en forma de U. Nos enfocamos en valores defensivos, desde atención médica hasta los que pagan altos dividendos, y mercados desde el Reino Unido hasta China.
